中泰证券李迅雷在节目上表示，无论是二十大报告，还是去年年末的中央经济工作会议，都明确提出要让消费在经济发展中发挥基础性作用，其核心还是要增加居民收入。

　　以下为文字精华：

　　李迅雷：想通过投资来拉动经济，必须要有人买房，要有人消费。我们曾经做过统计，PPI为负的时候，民间投资增速通常就是下行的。实际上还是有效需求的本质，所以要解决需求问题，必须要增加居民收入，在这方面来讲，居民收入的增长它是由多方面因素决定的，并不是简单花钱就可以让居民收入持续增长。

　　我们也进入国际比较，我之前的这张图是反映出中国的投资对GDP的贡献是全球平均水平的两倍。另外一张图就反映成消费的对GDP的贡献，尤其是居民消费，对GDP的贡献明显要低于发展中国家和发达国家。

　　无论是二十大报告，还是去年年末的中央经济工作会议，都明确提出要让消费在经济发展中发挥基础性作用。但是核心还是要增加居民收入，我们居民收入的增长基本上与GDP增长是同步的，也就是说如果在正常情况下，要拉动居民收入增长，你首先要拉动GDP增长。但是中国要人口老龄化率在加速，在这样一种背景之下，拉动收入的增长是很难的。

　　医疗卫生教育方面，我们的社会保障方面还存在缺口，这样使得老百姓不大敢消费，所以倡导老百姓想消费、敢消费、能消费，背后就一方面要增加居民收入，另外一方面也要增加社会保障水平，这两个方面都需要有钱。而目前来讲，整个全社会的杠杆的水平已经不低。

　　从目前来讲，我们的居民部门干部的水平也是在上升的，居民水平上升主要是因为购房的房贷增长比较快。有个统计，从2019年的四季度到202年的四季度，居民部门的杠杆的水平提高6.8个百分点。这在已经公布数据的43个国家和地区中排名第六，说明杠杆的水平并不低。如果回想到2008年之前，我们居民部门看到的确实是比较低的，但是随着房地产的持续的上升，房地产经历了大概20年左右的牛市，也导致了居民的房贷扩张比较快。

　　还有个原因是什么？是我们在经济增长中，居民收入的增长占GDP比重还是比较低，因为可能跟我们的投资拉动的模式是相关的，这就导致了居民每个月或者每一年用于还本付息的这个比重比较高，我这边计算大概是为14%都高于英美德法日等发达国家。

　　这个就意味着什么？一方面居民收入增长放缓，因为GDP增速在放缓，另外一方面，我们的付息的压力也比较高，两个方面对于消费的扩张不太有利。要改变经济结构，居民收入差异大，要让中低收入群体的收入增长比较快，这些都是有一定难度的。

　　过去经济增长的路径依赖投资加出口，中国的出口对GDP的贡献也比较大，现在外需下降，国内债务增长，我们这两大动力都显得不足。

　　当然了就在讲到我们存在种种困难的同时，我们也要看到我们的核心竞争力所在。就即便中国经济出现了一定幅度的回落，但是经济增速相比于全球平均水平依然是比较快的 。